LAS VEGAS—Hinge Health y Omada Health fueron las dos primeras empresas de salud digital en salir a bolsa este año tras una sequía de OPIs, y el sector ha estado contando con ellas para que abrieran las compuertas.
Las salidas a bolsa de estas compañías fueron seguidas de cerca por inversores, analistas y otras empresas del sector como una señal de un posible repunte en el mercado de capitales público.
Entonces, ahora que la ventana de las OPIs en salud digital está abierta, ¿cuándo seguirá el próximo grupo de empresas? Los analistas y observadores del mercado anticipan que algunas compañías de salud digital se harán públicas en 2026 y están vigilando a posibles candidatos como Sword Health, Quantum Health, Transcarent y Maven.
De acuerdo con informes de prensa, Zelis, una empresa de pagos sanitarios, se prepara para una OPI el próximo año, al igual que Virta Health, una compañía enfocada en condiciones metabólicas.
Como fundador y CEO que acaba de pasar por el proceso, Daniel Pérez de Hinge conoce bien el trabajo que conlleva ajustar la operación para prepararse para una OPI. Él cree que podría tomar un poco más de tiempo para que la industria vea la próxima gran ola de OPIs de salud digital.
Hablando en términos generales sobre el mercado, Pérez comentó a Fierce Healthcare en el salón de la conferencia HLTH esta semana: “No puedo decirlo con seguridad, pero creo que las empresas vieron las cifras que hemos presentado. Trabajamos seriamente para reducir nuestros costes y alcanzar los márgenes brutos que teníamos. No creo que muchas de estas empresas de salud digital tengan los márgenes brutos o el flujo de caja libre. Será difícil salir a bolsa con las cifras que muchas compañías de salud digital tienen ahora mismo. Esa es mi hipótesis de trabajo”.
Hinge desarrolló software combinado con inteligencia artificial para automatizar los servicios de fisioterapia destinados a la salud articular y muscular. La compañía también desarrolló tecnología de seguimiento de movimientos con IA, un dispositivo wearable propio autorizado por la FDA llamado Enso y un equipo de atención respaldado por IA para ofrecer cuidados musculoesqueléticos escalables y personalizados.
Como empresa privada, el equipo directivo de Hinge gestionó la compañía como si fuera pública durante dos años antes de la salida a bolsa, lo que incluyó realizar simulacros de llamadas de resultados, señaló Pérez.
“Les dijimos a nuestro equipo directivo, y a la empresa en general, que necesitábamos cuatro trimestres consecutivos de ‘superar y elevar’ las previsiones solo para asegurarnos de que estábamos mejor”, afirmó Pérez durante un panel en HLTH el lunes. “No hay nada más miserable que ser una empresa pública y no alcanzar tus cifras. Muchas empresas privadas no han resuelto la predictibilidad y la capacidad de pronóstico de su negocio. Queríamos asegurarnos de que eso estuviera controlado primero, y confiábamos en la durabilidad de nuestro crecimiento a largo plazo”.
Sean Duffy, cofundador y CEO de Omada, un proveedor virtual de tratamientos para enfermedades crónicas, también subrayó la importancia de preparar un negocio para salir a bolsa mientras participaba en un panel con Pérez en HLTH. Ambos CEOs compartieron sus puntos de vista sobre lo que se necesita para ser una empresa pública, qué buscan los inversores en este momento y qué les depara el futuro a sus negocios.
“Al reflexionar, diría que el 80% de las preguntas que recibo sobre el momento de la OPI son: ¿cómo supiste que los mercados estaban listos? Y el 20% es: ¿cómo sabes que tu negocio está listo? En realidad, debería estar completamente invertido. Creo que el 80% de las preguntas deberían ser: ¿cómo sabes que tu negocio está preparado?”, Duffy comentó al público de HLTH. “Esa introspección es enormemente importante. Madurar las operaciones, escalar el negocio, obtener ingresos predecibles. La madurez incluso de aspectos como tu equipo de contabilidad, tu capacidad para pronosticar y la orientación hacia ‘superar y elevar’ es lo más importante. Lo que ocurre a nivel macroeconómico pasa a un segundo plano. Y ambos salimos a bolsa en un momento en el que el éxito no estaba garantizado. No había habido OPIs durante muchos años, pero, fundamentalmente, sentíamos que Omada estaba lista”.
Los asesores advirtieron que el listón para salir a bolsa sería alto, dijo Duffy, dada la sequía de OPIs en salud digital.
“La retroalimentación que recibimos es que lo que se necesitaría son múltiples puntos de contacto con los inversores; necesitan entender realmente la historia. Esta no es una era en la que puedas forzar una OPI precipitadamente o conocer a tus nuevos inversores durante tu roadshow”, expresó Duffy durante el panel. “Vas a necesitar un progreso fiable en esos puntos de contacto, idealmente un crecimiento de ingresos acelerado, márgenes atractivos y una trayectoria convincente hacia la rentabilidad, y eso no es tan fácil. Pero fueron honestos con nosotros sobre lo que se necesitaría. Y creo que eso es lo que se requiere en el mercado actual. Los banqueros fueron buenos guías para ayudar a garantizar que, frente a esas realidades, tuviéramos la estrategia y el compromiso correctos”.
Los inversores públicos buscan empresas de salud digital con un crecimiento de ingresos sostenido y flujo de caja libre, afirmó Pérez.
“El crecimiento se valora dos veces más en los mercados públicos que la rentabilidad en este momento. Si un inversor se equivoca en la valoración, pero estás creciendo, eventualmente crecerás hasta alcanzar esa valoración”, dijo. “Si estás generando cash, cambia completamente el tono de las conversaciones que tienes con los inversores. Ya no te preguntan si eres sostenible o si lo lograrás. Ahora dicen: ‘Bueno, ¿cuánto más puedes crecer?’. Y, para nosotros, nos aseguramos de tener un flujo de caja libre positivo durante cuatro trimestres antes de la OPI”.
Añadió: “Hemos estado en un bache y la gente no ha tenido mucha confianza en las empresas de salud digital. Tienes que trabajar el doble para obtener la mitad del crédito, y tener un flujo de caja libre positivo ayuda muchísimo”.
Tanto Hinge como Omada experimentaban un fuerte crecimiento antes de salir a bolsa. Hinge, fundada en 2014, registró 432 millones de dólares en ingresos durante los 12 meses terminados el 31 de marzo de 2025. Antes de su OPI, la compañía reportó sólidas métricas financieras: un margen bruto superior al 80%, una retención neta de dólares del 117% y un flujo de caja libre de dos dígitos.
Omada lanzó su programa virtual inicial en prevención de diabetes y salud del peso en 2012. La empresa vende principalmente a empleadores, que o bien contratan directamente con Omada o obtienen acceso a sus programas a través de un partner como un plan de salud o un PBM. Los ingresos de Omada crecieron un 38% en 2024, hasta 170 millones de dólares, frente a los 123 millones de 2023. En el primer trimestre de 2025, la compañía ingresó 55 millones de dólares, un 57% más que en el primer trimestre de 2024.
Al hablar con inversores públicos, es crucial ayudarles a entender el negocio de la compañía.
“También tuvimos que contar la historia de cómo somos un negocio impulsado por la tecnología. Nuestra visión es usar la tecnología para automatizar y escalar la atención, y les permitimos profundizar en nuestra cuenta de resultados. Les dejamos ver nuestro producto en nuestros días de inversores. Jugaban con nuestro producto y realmente ganaban confianza en que la tecnología está en el corazón de cómo se presta la atención y, por lo tanto, realmente se podía escalar este negocio”, explicó Pérez.
Tras sus OPIs, ambas empresas reportaron un sólido desempeño financiero. En su primer trimestre como empresa pública, Omada reportó 61 millones de dólares en ingresos, un 49% más interanual. La compañía cuenta ahora con 2.000 clientes y más de 750.000 miembros inscritos en uno o más programas.
En sus primeros resultados tras salir a bolsa, Hinge reportó 139 millones de dólares en ingresos, un aumento del 55% interanual. El margen bruto ajustado de la compañía fue del 83% frente al 77% de hace un año.
La vida como empresa pública no es tan diferente, afirmó Duffy.
“Obviamente, está más orientada a lo financiero. Tienes que vivir, respirar, entender y sentir tu cuenta de resultados de nuevas maneras que no necesariamente harías en la fase de Serie A. Cuando buscas tu primer cheque institucional, tienes un inversor que intenta avalar un equipo, un mercado, una capacidad, que quizás pueda llegar a unos ingresos superiores a 100 millones de dólares y a una OPI. No es tan diferente. Simplemente están pensando en un orden de magnitud más allá. Es la misma visión que necesitas crear pero con unas finanzas más precisas sobre cómo llegar allí”, le dijo al público de HLTH.
Ambas empresas están desarrollando capacidades de IA para mejorar la eficiencia y potenciar la experiencia de atención para sus miembros.
Pérez es optimista respecto a que todos los aspectos de la atención sanitaria que no requieren contacto físico pronto serán automatizados por la IA.
“Piensen en interpretar síntomas, llegar a un diagnóstico, crear un plan de atención. Incluso una visita de telemedicina con un proveedor pronto podrá ser entregada mediante IA con una fidelidad mayor que la de un humano al otro lado de la pantalla, excepto para casos excepcionales. Tenemos que prepararnos para un mundo donde todos los aspectos de la atención sanitaria que no requieren contacto físico estarán automatizados por la IA, y luego tenemos que reflexionar sobre qué aspectos de la atención sanitaria requieren dicho contacto. Así que también vas a tener que invertir en hardware”, señaló.
Esta semana, Hinge presentó una herramienta de análisis de movimiento basada en IA que utiliza tecnología de visión por computadora para guiar a los miembros a través de movimientos específicos, capturando ángulos articulares, simetría y resistencia. También lanzó un asistente de atención con IA llamado Robin que ofrece soporte 24/7.
La compañía también está trabajando para “entrelazar” la IA en toda su operación, dijo Pérez.
“Para muchos de nosotros que fuimos fundados después de que saliera ChatGPT, tienes que adaptar tu empresa para un mundo donde la IA es prioritaria. Hemos tenido que modernizar el negocio e integrándola en las finanzas, en los recursos humanos, en nuestras operaciones. Eso va a suponer una mejora dramática en la eficiencia general de tu compañía”, afirmó, añadiendo: “Usar IA es como aprender a usar una calculadora: al principio puede ralentizar a la gente, pero a largo plazo, les hará ir mucho más rápido”.
Hinge también está considerando oportunidades de fusiones y adquisiciones en los próximos uno a tres años para mejorar su tecnología para la atención musculoesquelética, con un enfoque en startups más pequeñas. El volumen de llamadas entrantes sobre oportunidades de M&A ha aumentado desde que la compañía salió a bolsa, dijo Pérez.
De cara al futuro, la próxima ola de OPIs de salud digital será un “ente diferente”, señaló Duffy.
“Estas empresas no están ofreciendo soluciones de software en un sistema legacy que crea valor incremental. Fundamentalmente, están ofreciendo ‘la atención’ y nuevos modelos de atención, modelos más basados en la evidencia, modelos probados, y esos crean propuestas de valor duraderas que conducen, especialmente frente a diferentes modelos de negocio, a una durabilidad de los ingresos”, Duffy dijo a la audiencia en HLTH.