Parece que finalmente se está rompiendo el dique en el mundo de la salud digital.
Hubo un auge de empresas de salud digital que salieron a bolsa en 2020 y 2021, pero muchas de las que dieron el paso han enfrentado desafíos significativos. Accolade, que salió a bolsa en 2020, fue recientemente adquirida por Transcarent después de perder clientes clave. Amwell, otra IPO de 2020, ha visto caer su valor en bolsa drásticamente a medida que la telemedicina se ha commoditizado. Quizás en respuesta a estas dificultades, solo un puñado de empresas de salud digital se han aventurado en los mercados públicos en los últimos años.
Hasta ahora.
En el último mes, la empresa de salud musculoesquelética Hinge Health y la compañía de condiciones crónicas Omada Health han salido a bolsa. Y aunque es temprano, muchos expertos consideran sus debutés un éxito hasta ahora. Hinge Health salió a bolsa el 22 de mayo con un precio de oferta de 32 dólares por acción, mientras Omada Health lo hizo la semana pasada con un precio de oferta de 19 dólares, según Yahoo Finance. La capitalización de mercado de Hinge era de unos 3 mil millones y recaudó 437 millones, mientras la de Omada fue de 1.1 mil millones, con 150 millones recaudados. Al 12 de junio, Hinge cotiza por encima de su precio inicial, mientras Omada está un poco por debajo.
“Creo que lo que más los diferencia de muchos otros, especialmente los de 2021 con la fiebre de los SPACs, es que ambas son líderes en sus respectivos segmentos”, dijo John Beadle, cofundador de Aegis Ventures. “Ambas tienen un camino hacia la rentabilidad. Hinge ya es rentable y Omada tiene un plan claro para lograrlo pronto. Tienen equipos directivos expertos y una larga trayectoria operativa”.
Otro inversor mencionó un “suspiro de alivio colectivo” al ver que ambas cotizaban por encima de su precio inicial. Hinge cerró su primer día a 37.56 dólares (17% más), y Omada a 23 dólares (21% más).
“Había temor a que fueran IPOs rotos, pero ambas subieron bien”, comentó Michael Greeley de Flare Capital Partners. Aunque advirtió que la acción de Omada había bajado un 14% ese día, algo “a vigilar”.
Aunque muchos ven un éxito inicial, Seth Joseph de Summit Health Advisors matiza: “Los primeros inversores de Hinge ganaron, pero su valoración actual (3 mil millones) es la mitad de los 6 mil millones de 2021. Omada recaudó menos y nunca fue tan sobrevalorada, por lo que es más fácil considerarla un éxito”.
Qué esperar
“Una IPO no es un destino, sino un hito”, señaló Bill Evans de Rock Health Capital. “Las expectativas solo aumentan desde aquí”. Rock Health invirtió en Omada, pero no en Hinge.
Los próximos seis meses serán críticos, según Greeley. Los inversores están sujetos a un periodo de bloqueo, sin poder vender sus acciones. “Es una ventana estresante. Si las acciones suben, mejor para ellos; si bajan, no pueden hacer nada”. Este bloqueo es estándar, salvo que los bancos decidan liberar acciones antes.
Beadle cree que el verdadero éxito se medirá dentro de un año. “El mercado puede volverse en contra rápidamente. La clave será cómo manejen las primeras malas noticias”.
También será crucial su capacidad para crecer sosteniblemente. Hinge tiene 470 millones en efectivo (frente a 60 de Omada), por lo que podría hacer más adquisiciones. Omada podría expandirse si entra en el mercado de fármacos para perder peso, actualmente centrado en programas conductuales para usuarios de GLP-1.
Joseph duda más de Omada: “¿Cómo alcanzará una escala relevante?”.
Aunque ambas ofrecen soporte músculo-esquelético, operan en espacios distintos.
Omada es conocida principalmente por su enfoque en el cuidado de la diabetes.
Aunque muchas empresas de salud digital han tenido dificultades en el mercado público en el pasado, Evans destacó que es importante considerar las diferencias entre ellas, tanto entre sí como con otras compañías cotizadas.
“Si bien ambas están en el sector sanitario y ‘usan tecnología’, es fácil pasar por alto lo distintas que son en realidad y un poco complicado encajarlas en categorías existentes”, comentó Evans. “Como líderes en sus rubros, los problemas que resuelven, sus modelos de negocio y su historial las hacen únicas. Los inversores públicos aún están conociendo a ambas empresas, y puede llevar tiempo alcanzar un consenso”.
¿Seguirán más empresas su ejemplo?
Las OPVs de Omada y Hinge son una “señal de que los mercados se descongelan” y algo positivo para otras startups en etapas avanzadas, según Joseph. Varias compañías podrían ir a bolsa pronto, incluyendo *Maven Clinic*, *Included Health*, *Sword Health* y *Zocdoc*.
Beadle coincidió en que estas salidas a bolsa probablemente impulsen a otras empresas a seguir el mismo camino, mencionando a *Innovaccer* y *Commure* como candidatos a observar.
Las OPVs de Hinge y Omada también benefician a las empresas en etapas iniciales.
“Es alentador para los fundadores que recién comienzan y los inversores que buscan financiar proyectos muy jóvenes, ya que pueden referirse a éxistas recientes”, añadió Joseph.
*Foto: jxfzsy, Getty Images*