¿Cuál será el impacto en la economía?

El impacto de la Fed en el E.C.B.

Este jueves es un gran día para el Banco Central Europeo. Se espera ampliamente que reduzca las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, su primer recorte desde 2019, y supere a la Fed en la reducción de los costos de endeudamiento. Los inversores estarán atentos para ver cómo influirá esto en la política monetaria más allá de Bruselas, así como en su efecto en el comercio global, los mercados de valores y el dólar.

Las grandes preguntas en nuestra mente son: ¿La presidenta del banco, Christine Lagarde, señalará más recortes en sus reuniones de julio y septiembre? ¿Y qué tanto puede avanzar el E.C.B. si la Fed se mantiene firme?

La buena noticia: Los economistas dicen que la era de las tasas elevadas en todo el mundo está llegando a su fin. Sin embargo, agregan que la inflación persistente limitará la capacidad de los banqueros centrales para reducir significativamente los costos de endeudamiento.

Los encargados de la formulación de políticas probablemente están entrando en una fase de “menos profundo durante menos tiempo”, según Holger Schmieding, economista de Berenberg Bank, en la que los recortes son escalonados y las tasas se mantienen por encima de los niveles previos a la pandemia.

El E.C.B. se considera un paso adelante de la Fed. El mercado de futuros el miércoles vio un recorte de tasas de la Fed antes del día de las elecciones, probablemente en septiembre. Dicho esto, esas probabilidades podrían cambiar si el informe laboral del viernes trae alguna sorpresa.

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Vigila el dólar y las acciones. Un recorte de tasas del E.C.B. probablemente impulsaría al alza al dólar frente al euro. Eso podría ser una buena noticia para los exportadores europeos como Airbus y los fabricantes de automóviles.

El mismo fenómeno podría influir en los flujos de inversión globales. “En un escenario en el que el E.C.B. está recortando y la Fed no lo está, esto probablemente sería positivo para las acciones europeas y podría ver un período en el que superen al S&P 500 de EE. UU.,” dijo Dan McCormack, jefe de investigación en Macquarie Group, a DealBook.

La Fed sigue siendo otra carta salvaje. La economía de EE. UU. ha sido sólida, creando un riesgo de inflación que ha trastornado la línea de tiempo de recorte de la tasa de la Fed. Cuanto más tiempo la Fed deje sus tasas sin cambios, más peso podría tener en otros banqueros centrales que temen que las políticas divergentes impulsen al alza al dólar y la inflación nacional.