Por Peter Dougherty
La ‘inversión factorial’ es el proceso de construir una cartera de inversión que contiene grupos de acciones (u otros activos) con ciertas características, como ser de rápido crecimiento, estables o económicas. Estos rasgos históricamente han ofrecido* rendimientos excedentes o reducido el riesgo (o ambas cosas) en comparación con el mercado.
El marco de la inversión factorial ha ido ganando popularidad de forma generalizada. Hace una década, casi medio billón de dólares se invertía mediante esta estrategia en Estados Unidos (si un medio billón es demasiado difícil de conceptualizar, piensa en ello como ‘500.000 millones de dólares’). Hoy, este mercado se ha expandido a más de 2 billones de dólares (o ‘2.000.000 millones de dólares’).
Peter Dougherty: MBA en finanzas • MS en fiscalidad española • BS en economía • European Financial Planner en España • Chartered Retirement Planning Counselor® en EE. UU. • Autor de dos libros de planificación financiera
La investigación académica – que considera décadas de experiencia en carteras – ha identificado características comunes o ‘factores’ que ayudan a explicar por qué algunas acciones pueden obtener mayores rendimientos que otras. Algunos de estos factores incluyen:
- Valor: Comprar valores infravalorados que son económicos en relación con los fundamentos financieros de una empresa (p. ej., un ratio precio-beneficio bajo). Los inversores en valor creen que cada compañía tiene un valor real (valor intrínseco). Cuando el precio de mercado de una acción cae por debajo de este valor intrínseco, los inversores pueden comprar bajo y esperar a que el mercado reconozca su valía.
- Tamaño: Favorecer a empresas más pequeñas, que históricamente han superado a las más grandes a largo plazo. El tamaño de una compañía se define por su capitalización bursátil (número total de acciones en circulación multiplicado por el precio por acción). Las acciones de gran capitalización (a menudo definidas como aquellas con una capitalización de mercado de 10.000 millones de dólares o más en EE. UU.) suelen ser más seguras pero no exhiben typically el mismo crecimiento que las acciones de pequeña capitalización (definidas como aquellas con una capitalización entre 300 millones y 2.000 millones de dólares).
- Moméntum: Invertir en acciones que han tenido un buen desempeño recientemente, basándose en la premisa de que las tendencias suelen continuar. La inversión en momentum puede ser como hacer surf, donde intentas montar la ola de los éxitos recientes, sabiendo que debes bajarte antes de que rompa.
- Calidad: Centrarse en empresas con una fuerte rentabilidad, ganancias estables y baja deuda. Es una estrategia que se enfoca en comprar compañías con una sólida salud financiera, independientemente de su tamaño y de si son “económicas” (valor) o tienen momentum. Las empresas de buena calidad tienen más probabilidades de ofrecer ganancias estables y éxito a largo plazo.
La inversión factorial es más amplia que la selección de acciones individuales porque typically se compran múltiples acciones que comparten factores determinados. Al mismo tiempo, es más estrecha que la inversión indexada (que compra todos los valores que componen el índice). Cada factor tiene su propio ciclo de superar y subperformer al mercado.
Los inversores factoriales typically construyen carteras equilibradas que a menudo inclinan hacia el(los) factor(es) que creen que actualmente performarán mejor. Al combinar factores, los inversores pueden suavizar los rendimientos porque diferentes factores a menudo tienen una baja correlación (es decir, no todos funcionan al mismo tiempo). Muy similar a comer en un bufé, un inversor con estrategia multifactorial puede no disfrutar por igual de todo lo que hay en su plato, pero combinado constituye una comida equilibrada.
*Todos sabemos que el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Sin embargo, si el desempeño pasado no proporcionase ninguna indicación sobre cómo invertir para el futuro, los investigadores se quedarían sin nada que estudiar. Así que, cuando se trata de inversión factorial, debo elegir mis palabras con cuidado y decir ‘han ofrecido’ (delivered), no ‘ofrecen’ (do deliver) y bajo ninguna circunstancia puedo decir ‘ofrecerán’ (will deliver).
Peter Dougherty es Planificador Financiero en BISSAN Wealth Management en España. Posee un MBA en finanzas de la Columbia University en Nueva York y un MS en fiscalidad española (Máster en Fiscalidad y Tributación) de la Universidad Nebrija en España. Está certificado como European Financial Planner (EFP) en España y como Chartered Retirement Planning Counselor® e Investment Adviser Representative en los Estados Unidos.
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