Los hospitales experimentaron una fuerte caída en la actividad de fusiones y adquisiciones durante el primer trimestre de 2025. Hubo solo cinco transacciones durante el trimestre, y cero mega fusiones (acuerdos donde los ingresos de la parte más pequeña son de $1 mil millones o más). Compare esto con los primeros trimestres de 2024 y 2023, que tuvieron 20 y 15 acuerdos de fusiones y adquisiciones, respectivamente.
La caída en la actividad de fusiones y adquisiciones de los hospitales se debe a factores que en gran medida están fuera de su control: la avalancha de nuevas políticas de la administración Trump y la consiguiente incertidumbre económica generalizada.
Los hospitales están posponiendo decisiones estratégicas ante la ambigüedad, pero los expertos dicen que la angustia financiera continua, impulsada por el aumento de costos y el estancamiento de los reembolsos, puede finalmente incentivar más acuerdos de fusiones y adquisiciones como táctica de supervivencia.
Por el momento, los hospitales están evitando las fusiones tradicionales, aunque algunos están formando empresas conjuntas como mecanismo de defensa contra la incertidumbre financiera. En su lugar, muchos están desprendiéndose de activos para hacer frente al entorno macroeconómico actual creado por las políticas del presidente Trump.
La ‘sobrecarga de titulares’ es un obstáculo para los acuerdos
Ha habido una “sobrecarga de titulares” en los últimos tres meses, señaló Michael Abrams, socio gerente de Numerof & Associates, refiriéndose al volumen de información que emerge de la Casa Blanca y agencias relacionadas.
La mensajería y las nuevas políticas de la administración Trump han generado ambigüedad en varias áreas importantes para los hospitales, como Medicaid, descuentos 340B, reforma de pagos neutrales por sitio, aplicación de transparencia de precios, reglas de fijación de precios de medicamentos y financiamiento del NIH, explicó. Pero nada ha causado más estrés en los hospitales que las políticas de aranceles siempre cambiantes del presidente Trump.
El sistema de salud Providence con sede en Washington estima que los aranceles aumentarán sus costos en $10 millones a $25 millones cada año, señaló Abrams. La incertidumbre sobre qué países y qué bienes se verán afectados una vez que Trump levante su pausa de 90 días en los aranceles dificulta a los sistemas presupuestar o planificar con anticipación, agregó.
“Cómo planificar algo que podría ser de $10 millones, $20 millones o $25 millones? Es difícil tener un plan cuando esa es la incertidumbre con la que estás trabajando”, declaró Abrams.
En su opinión, el mercado de fusiones y adquisiciones de hospitales está en un compás de espera. Hasta que haya más claridad sobre los acuerdos comerciales y la dirección de las políticas, los posibles compradores serán reacios a actuar.
Otro experto en salud, Anu Singh, director gerente de Kaufman Hall, señaló que la incertidumbre en torno a las finanzas hospitalarias podría empeorar si la administración Trump utiliza el eslogan de mayor eficiencia para centrar su atención en más políticas de salud.
El gobierno federal ya ha realizado cambios importantes que afectan al financiamiento del NIH y la infraestructura de salud pública del país, y Singh dijo que el reembolso y el pago probablemente serán el área que la administración abordará a continuación.
“Si la intención del programa es la eficiencia, creo que todos admitiríamos que hay oportunidades para ser más eficientes en la atención médica, ya sea en cómo lidiar con las reclamaciones o cómo lidiar con el reembolso”, afirmó.
Los problemas específicos de atención médica son más difíciles de resolver rápidamente que los problemas macroeconómicos más amplios, señaló Singh. Los hospitales pueden ver cómo otras industrias están manejando la situación de los aranceles, pero si se realizan cambios importantes en el reembolso, la industria de la salud no tendrá un manual a seguir.
La angustia financiera sigue siendo rampante
La incertidumbre no mata el pensamiento estratégico, pero lo retrasa, dijo Singh.
“Quieres esperar para entender cuál podría ser el nuevo conjunto de reglas. Quieres saber que los objetivos que estás persiguiendo en una posible transacción realmente se pueden implementar en un nuevo entorno operativo, y quieres saber que la base estratégica y empresarial subyacente sigue siendo relevante y adecuada para lo que estás tratando de lograr”, afirmó.
Singh piensa que la actual disminución de fusiones y adquisiciones hospitalarias es probablemente de corta duración, y que incluso podría acelerar las negociaciones de fusiones y adquisiciones.
Dijo que podrían suceder una de dos cosas. La incertidumbre podría terminar a través de la formulación clara de políticas, lo que permitiría reanudar las transacciones de fusiones y adquisiciones, o la turbulencia continua podría impulsar a organizaciones más pequeñas o menos resistentes a buscar escala y apoyo financiero a través de acuerdos de adquisición, explicó Singh.
También señaló que las presiones financieras de los hospitales están aumentando, principalmente debido al hecho de que enfrentan aumentos de costos laborales y de la cadena de suministro sin un aumento correspondiente en el reembolso.
De las cinco transacciones de fusiones y adquisiciones hospitalarias que ocurrieron en el primer trimestre de este año, todas menos una involucraron a una parte con problemas financieros, dijo Singh. Esto sigue una tendencia que Kaufman Hall descubrió en su informe de fusiones y adquisiciones de fin de año de 2024, que mostró que el 31% de las negociaciones del año fueron motivadas por problemas financieros.
Por ejemplo, Sanford Health y Marshfield Clinic finalizaron su fusión el 2 de enero. Este acuerdo fue impulsado en parte por la angustia financiera de Marshfield, el sistema con sede en Wisconsin enfrentaba pérdidas crecientes y buscaba estabilidad a través de la consolidación con Sanford, que es más grande y financieramente más sólido.
Vale la pena señalar que navegar por esta ola de angustia será muy diferente de cómo se recuperaron los hospitales después de la pandemia, y puede llevar más tiempo, señaló Mike India, líder del sector de salud en EY.
La última vez que los hospitales estaban lidiando con incertidumbre financiera generalizada, tenían acceso a subsidios, aumentos de reembolsos y capital de bajo costo, afirmó. Esos apoyos se han retirado, exponiendo la fragilidad financiera subyacente de los hospitales.
Cómo se ven las negociaciones ahora
Si bien las transacciones tradicionales de fusiones y adquisiciones han disminuido significativamente, esto no significa que los hospitales se hayan desvinculado completamente de las negociaciones, comentó India.
En lugar de buscar fusiones a gran escala con otros sistemas de salud, muchos hospitales están centrando su atención hacia adentro y realizando movimientos para desprenderse o reestructurar sus activos, afirmó.
Dijo que estos acuerdos a menudo implican clínicas ambulatorias, centros de cirugía ambulatoria, instalaciones de atención postaguda y grupos de médicos empleados, líneas de negocios que ya no encajan estratégicamente o son demasiado caras de administrar en el actual panorama financiero.
En algunos casos, estos activos se están vendiendo directamente para obtener efectivo. En otros, los activos se están transformando en empresas conjuntas con operadores externos como grupos especializados respaldados por capital privado o plataformas nacionales de atención, explicó.
Por ejemplo, el atribulado Steward Health Care anunció planes para vender su grupo de médicos a nivel nacional a Optum el año pasado, y sistemas de salud como Baptist Health South Florida y Tampa General Hospital han abierto hospitales de rehabilitación en empresas conjuntas con Kindred Healthcare en los últimos años.
India dijo que veremos más de este tipo de negociaciones a medida que los hospitales continúen lidiando con el estrés financiero y la incertidumbre. En lugar de mega fusiones, espera que los acuerdos más pequeños y específicos de activos persistan durante este año y el próximo.
“Lo que verás es una evaluación continua del portafolio de activos y la búsqueda de socios de capital que te ayudarán a administrar esos activos de manera más eficiente”, declaró India.
La inestabilidad del estado financiero de los proveedores, junto con el clima financiero tumultuoso del país, ha obligado a los hospitales a centrarse en la sostenibilidad, dijo. India cree que los hospitales superarán esta tormenta monetizando sus activos, asociándose para ser más eficientes y saliendo de mercados donde carecen de ventaja competitiva.
Por el momento, la supervivencia, no la escala, está impulsando la estrategia hospitalaria.