Esta podría ser la semana más importante para las OPVs de biotecnología en años, incluso si el gobierno permanece cerrado temporalmente.
La financiación gubernamental caducó el pasado sábado, desencadenando un cierre parcial que ha afectado a agencias no consideradas esenciales para la seguridad pública y nacional. Entre ellas se encuentra la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), que debe aprobar toda solicitud de OPV antes de que una empresa salga a bolsa.
El cierre podría ser breve. El presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, declaró en Meet the Press que espera que el proyecto de financiación aprobado por el Senado se vote en la Cámara para el martes. No obstante, según el plan de operaciones de la SEC, la agencia no procesará declaraciones de registro nuevas o pendientes hasta que el gobierno reabra.
En todos los sectores, hasta ocho compañías tienen prevista su OPV esta semana, según la firma de investigación Renaissance Capital. De concretarse, sería la semana más activa desde 2021. Cuatro de ellas son biotecnológicas: Eikon Therapeutics, Veradermics, AgomAb Therapeutics y Spyglass Pharma. Estas podrían salir a bolsa incluso con la SEC cerrada, ya que justo antes del cierre la agencia emitió un ‘aviso de efectividad’ para cada una, declarando que sus registros cumplen con todos los requisitos legales.
Aunque la actividad de OPVs en 2025 no alcanzó las expectativas, el número total de nuevas empresas públicas aún marcó un máximo de cuatro años, según el informe de perspectivas para 2026 de Renaissance. La firma contabilizó 202 empresas que salieron a bolsa en 2025, captando 44.000 millones de dólares. Estas cifras continúan la tendencia alcista desde el descenso tras el pico de 2021, cuando 397 OPVs captaron 142.400 millones.
La estabilización de las condiciones macroeconómicas tras la volatilidad arancelaria de 2025, junto a una inflación en descenso y tipos de interés más bajos, son factores que según Renaissance impulsarán la actividad este año. La firma también señala una sólida cartera de empresas esperando para salir a bolsa. Proyecta entre 200 y 230 OPVs en todos los sectores, captando entre 40.000 y 60.000 millones.
Rich Segal, socio de Cooley, afirmó que el robusto mercado de OPVs de 2020 y 2021 no fue lo normativo, y que no cree que la actividad vuelva a esos niveles. Cooley prevé un aumento progresivo en 2026. Segal añadió que suele haber actividad alrededor de la Conferencia de Sanidad de J.P. Morgan en enero. Aktis Oncology tuvo la primera OPV biotecnológica de 2026, debutando en Nasdaq justo antes del evento.
Eikon, Veradermics, SpyGlass y AgomAb calendarizaron sus solicitudes para coincidir con la conferencia de JPM. La semana pasada, actualizaron sus documentos con los términos financieros preliminares. Segal indicó que, al comenzar el año, muchos inversores desean ver las cifras financieras del año inmediatamente anterior, lo que podría retrasar algunas salidas a bolsa.
Existe otra vía para salir a bolsa durante un cierre gubernamental. Según la Sección 8(a) de la Ley de Valores, una declaración de registro entra en vigor 20 días después de su presentación. Shashi Khiani, experta en derecho financiero de Polsinelli, señala que la mayoría de empresas evitan este camino e incluyen una enmienda para retrasar la efectividad hasta la notificación de la SEC. Esto se debe al riesgo de que, si la SEC detecta un problema posteriormente, la compañía enfrente acciones legales. Las empresas que usan esta vía suelen estar muy avanzadas en la revisión de la SEC.
“Las compañías que ya han pasado por varias rondas de comentarios con la SEC y tienen cierta confianza en haberlos resuelto, son candidatas más fuertes para esta opción,” explicó.
Debido a los riesgos legales, Khiani ha aconsejado a sus clientes no usar la regla 8(a). Sin embargo, dos biotecnológicas lo hicieron durante el cierre de 43 días del otoño pasado: MapLight Therapeutics y Evommune. Cooley asesoró a ambas. En términos generales, Segal afirmó que usar la 8(a) no es algo que una empresa haría con el gobierno abierto. “Es definitivamente un recurso de último minuto,” dijo. “Si el gobierno sigue cerrado, probablemente veremos más casos, pero serán pocos. Si está abierto, la gente hará las cosas de la forma habitual.”
Al menos una empresa biotecnológica se ha unido a los mercados públicos durante el cierre actual. Polaryx Therapeutics salió a bolsa el lunes mediante una lista directa, donde los accionistas existentes venden sus acciones al público sin intermediarios. Este método aún requiere la aprobación de la SEC, que emitió el aviso de efectividad la semana pasada, antes del cierre.
A diferencia de una OPV tradicional, una lista directa no capta nuevo capital. Esto significa que Polaryx aún necesita financiación para sus planes de ensayos clínicos. Su principal candidato, PLX-200, está preparado para entrar en Fase II en el primer semestre de este año para tratar enfermedades raras de depósito lisosomal. Según su prospecto, la empresa tenía 5,7 millones de dólares en efectivo al final del tercer trimestre de 2025. El documento no estima los costos del ensayo, pero afirma que su capital solo durará hasta el tercer trimestre de este año.
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