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El impulso financiero de Europa casi se estancó en el segundo trimestre de 2025, con un crecimiento que apenas se registra y la producción industrial cayendo bruscamente, lo que aumenta las preocupaciones sobre si la recuperación de la región ya está perdiendo fuerza.
Según la segunda estimación de Eurostat publicada el jueves, el PIB ajustado estacionalmente en la eurozona creció solo un 0,1% en los tres meses hasta junio, sin variaciones respecto a la estimación preliminar. La Unión Europea en su conjunto registró un avance del 0,2%, también en línea con previsiones anteriores.
Estas cifras reflejan una marcada desaceleración respecto al sólido primer trimestre, cuando el PIB se expandió un 0,6% en la eurozona y un 0,5% en la UE gracias al crecimiento resistente de las exportaciones.
En contraste, la economía estadounidense repuntó con fuerza, anotando un crecimiento trimestral del 0,7% tras una ligera contracción en el primer trimestre. Anualmente, el PIB de la eurozona creció un 1,4%, muy por detrás del 2,0% de EE. UU.
Desempeños nacionales divergentes
Tras los datos generales, la recuperación sigue siendo muy desigual entre países.
España lideró el grupo con un crecimiento trimestral del 0,7%, impulsado por una demanda interna sólida y la inversión en capital. Portugal le siguió con un avance del 0,6%, mientras Francia logró una modesta expansión del 0,3%.
Sin embargo, tanto Alemania como Italia, la primera y tercera economía de la eurozona, registraron caídas del 0,1%.
En Alemania, la contracción refleja la continua debilidad en la inversión, especialmente en construcción y bienes de capital, mientras que la producción italiana sufrió por un consumo moderado y una actividad industrial debilitada.
Irlanda experimentó la caída más pronunciada, con una reducción del 1% en su producción.
En otras partes de la UE, el crecimiento fue más robusto en Europa del Este, con Rumanía y Polonia expandiéndose un 1,2% y 0,8%, respectivamente, apoyados por la demanda interna y los fondos del programa Next Generation EU (NGEU).
Perspectivas nubladas por la recesión industrial
Añadiendo preocupaciones, la producción industrial en la eurozona cayó un 1,3% en junio, revirtiendo un alza del 1,1% en mayo y superando las expectativas de un retroceso más moderado del 1%.
La caída fue generalizada: la producción de bienes de capital bajó un 2,2%, y los bienes de consumo no duraderos cayeron un 4,7%.
En la UE, la producción retrocedió un 1%. Entre los estados miembros, Irlanda registró la mayor caída mensual (-11,3%), seguida de Portugal y Lituania.
En contraste, Bélgica, Francia y Suecia reportaron ganancias notables.
EE. UU. supera a Europa, pero el sentimiento cambia
Aunque la eurozona sigue rezagada frente a EE. UU. en crecimiento y productividad, Goldman Sachs considera que el ánimo está virando hacia Europa.
Los economistas Giovanni Pierdomenico y Sven Jari Stehn señalan que el giro fiscal de Alemania y la mayor incertidumbre macro en EE. UU. están cambiando la actitud de los inversores.
Goldman revisó al alza su pronóstico para la eurozona en 2027 (1,2%), mientras recortó el de EE. UU. (1,7%).
Los flujos de capital hacia Europa se recuperaron, y el euro se fortaleció frente al dólar.
Desafíos y oportunidades a largo plazo
Pese al mejor ánimo, Europa enfrenta retos estructurales.
Los altos costes energéticos —especialmente en gas y electricidad— siguen erosionando competitividad.
La baja inversión en sectores de alto crecimiento, la fragmentación regulatoria y las ganancias lentas de productividad lastran el potencial.
Además, China, otrora mercado clave, se ha vuelto un competidor, presionando la base manufacturera europea.
No obstante, hay motivos para el optimismo. La mayor inversión pública, impulsada por el NGEU y el plan alemán de €500 mil millones, podría sostener el crecimiento a medio plazo.
Europa sigue liderando en farmacéuticos y tiene potencial en integración financiera, digitalización e infraestructura verde.
“Europa puede mejorar su desempeño con más inversión pública, liderazgo en industrias clave, reformas financieras y mayor integración del mercado interno”, señaló Pierdomenico.
Los esfuerzos por profundizar el mercado único, guiados por los informes Draghi y Letta, son pasos vitales para liberar crecimiento.
“Los políticos tienen una ventana de oportunidad para aprovechar este mejor ánimo con reformas que impulsen el rendimiento económico”, añadió.
Goldman Sachs mantiene una visión positiva para Europa, pronosticando un crecimiento por encima del consenso entre 2025-2028.
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