Peter Hoskins
Periodista de negocios, BBC News
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Evergrande fue en su momento la mayor promotora inmobiliaria de China
Las acciones del gigante inmobiliario chino Evergrande fueron retiradas de la bolsa de Hong Kong el lunes despues de más de quince años de cotización.
Representa un hito sombrío para lo que fue la mayor empresa de bienes raíces de China, con una valoración en bolsa de más de $50 mil millones. Y eso fue antes de su espectacular colapso bajo el peso de las enormes deudas que impulsaron su auge meteórico.
Expertos dicen que la salida de la bolsa era inevitable y definitiva.
“Una vez fuera, no hay vuelta atrás,” dice Dan Wang, directora para China de la consultoría de riesgo político Eurasia Group.
Evergrande es ahora conocida por su papel en una crisis que ha afectado durante años a la segunda economía más grande del mundo.
¿Qué le pasó a Evergrande?
Hace solo unos años, el Grupo Evergrande era un ejemplo brillante del milagro económico chino.
Su fundador y presidente, Hui Ka Yan, surgió de orígenes humildes en la China rural para llegar a encabezar la lista de Forbes de las personas más ricas de Asia en 2017.
Su fortuna desde entonces cayó en picada desde unos estimados $45 mil millones en 2017 a menos de mil millones, su caída en desgracia tan extraordinaria como la de su empresa.
En marzo de 2024, el Sr. Hui fue multado con $6.5 millones y prohibido de por vida del mercado de capitales chino porque su empresa sobrestimó sus ingresos en $78 mil millones.
Los liquidadores también están explorando si pueden recuperar efectivo para los acreedores de la propiedad personal del Sr. Hui.
En el momento de su colapso, Evergrande tenía unos 1.300 proyectos en desarrollo en 280 ciudades de China.
Su extenso imperio también incluía un fabricante de autos eléctricos y el equipo de fútbol más exitoso de China, el Guangzhou FC, que fue expulsado de la liga de fútbol a principios de este año por no pagar suficientes de sus deudas.
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Evergrande era dueña del club de fútbol más exitoso de China
Evergrande se construyó sobre $300 mil millones de dinero prestado, ganándose el título de la promotora inmobiliaria más endeudada del mundo.
La decadencia comenzó después de que Pekín introdujera nuevas reglas en 2020 para controlar la cantidad que los grandes desarrolladores podían pedir prestado.
Las nuevas medidas llevaron a Evergrande a ofrecer sus propiedades con grandes descuentos para asegurar que entrara dinero y mantener el negocio a flote.
Luchando por cumplir con los pagos de intereses, la empresa pronto incumplió con algunas de sus deudas en el extranjero.
Después de años de disputas legales, el Tribunal Superior de Hong Kong ordenó la liquidación de la empresa en enero de 2024.
Las acciones de Evergrande habían estado bajo amenaza de ser retiradas desde entonces porque fueron suspendidas de su cotización después de la orden del tribunal.
Para ese momento, la crisis que envolvía a la empresa había eliminado más del 99% de su valoración bursátil.
La orden de liquidación llegó después de que la empresa no pudo ofrecer un plan viable para deshacerse de miles de millones de dólares de pasivos en el extranjero.
A principios de este mes, los liquidadores revelaron que las deudas de Evergrande actualmente ascienden a $45 mil millones y que hasta ahora solo ha vendido $255 millones en activos.
Peter Hoskins También dijeron que creen que una reestructuración completa del negocio “va a ser inalcanzable”.
“La salida de la bolsa ahora es simbólica, pero es un hito importante,” dice la Sra. Wang.
Todo lo que queda es decidir qué acreedores son pagados y cuánto pueden obtener en el proceso de quiebra, dice el profesor Shitong Qiao de la Universidad de Duke.
La próxima audiencia de liquidación está programada para septiembre.
¿Cómo afectó esto a la economía china?
China enfrenta varios problemas graves, como los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump, la alta deuda del gobierno local, el bajo consumo, el desempleo y una población que envejece.
Pero los expertos dicen que la caída de Evergrande, junto con los problemas de otros desarrolladores inmobiliarios, ha golpeado al país más fuerte.
“La crisis inmobiliaria ha sido la mayor carga para la economía, y la razón principal por la que el consumo está bajo,” dice la Sra. Wang.
Esto es especialmente problemático porque la industria representaba un tercio de la economía china y era una fuente principal de ingresos para los gobiernos locales.
“No creo que China haya encontrado una alternativa viable para apoyar su economía a una escala similar,” dice el profesor Qiao.
La crisis ha llevado a “despidos masivos” por desarrolladores con mucha deuda, dice Jackson Chan de la plataforma de investigación Bondsupermart.
Y muchos empleados que conservaron sus trabajos han visto recortes grandes en sus salarios, agrega.
La crisis también afecta mucho a muchas familias, ya que suelen invertir sus ahorros en propiedades.
Con los precios de la vivienda cayendo al menos un 30%, muchas familias chinas han visto reducirse el valor de sus ahorros, dice Alicia Garcia-Herrero, economista jefe para Asia Pacífico del banco francés Natixis.
Esto significa que es menos probable que gasten e inviertan, añade.
En respuesta, Pekín ha anunciado una serie de medidas para revivir el mercado inmobiliario, estimular el consumo y impulsar la economía en general.
Incluyen desde ayuda para nuevos propietarios y apoyo a la bolsa hasta incentivos para comprar coches eléctricos y electrodomésticos.
A pesar de los cientos de miles de millones de dólares que Pekín ha inyectado en la economía, el crecimiento, antes muy rápido, se ha ralentizado a “alrededor del 5%”.
Aunque la mayoría de países occidentales estarían contentos con eso, es lento para un país que veía crecimientos de más del 10% anual hasta hace poco, en 2010.
¿Ya terminó la crisis inmobiliaria?
En resumen, probablemente no.
Aunque Evergrande sigue en las noticias, varias otras empresas inmobiliarias chinas aún enfrentan grandes desafíos.
A principios de mes, China South City Holdings recibió una orden de liquidación por el Tribunal Superior de Hong Kong, convirtiéndose en el mayor desarrollador forzado a liquidación desde Evergrande.
Mientras tanto, el gigante rival Country Garden todavía intenta asegurar un acuerdo con sus acreedores para cancelar más de $14 mil millones de deuda externa pendiente.
Tras varios retrasos, su próxima audiencia en el Tribunal Superior de Hong Kong está programada para enero de 2026.
“Todo el sector inmobiliario ha estado en problemas. Más empresas caerán,” dice el profesor Qiao.
Aunque el gobierno chino ha tomado medidas para apuntalar el mercado y apoyar la economía, no ha intervenido para rescatar directamente a los desarrolladores.
El Sr. Chan dice que estas iniciativas parecen tener un impacto positivo: “Creemos que se tocó fondo y debería haber una recuperación lenta. Sin embargo, probablemente no esperamos que la recuperación sea muy fuerte.”
El gigante inversor Goldman Sachs advirtió en junio que los precios de las propiedades en China seguirán cayendo hasta 2027.
La Sra. Wang está de acuerdo y estima que el mercado golpeado “tocará fondo” en unos dos años, cuando la demanda finalmente se iguale a la oferta.
Pero la Sra. Garcia-Herrero lo dice más crudamente: “no hay una luz real al final del túnel.”
Pekín ha enviado un “mensaje claro sobre su intención de no rescatar al sector de la vivienda,” añade la Sra. Wang.
El gobierno ha tenido cuidado de evitar medidas que puedan alentar más riesgos en una industria ya muy endeudada.
Y aunque en tiempos de auge el mercado inmobiliario era clave para el crecimiento, las prioridades del Partido Comunista ahora están en otra parte.
El presidente Xi Jinping se enfoca más en industrias de alta tecnología como la energía renovable, los coches eléctricos y la robótica.
Como dice la Sra. Wang, “China está en una profunda transición hacia una nueva era de desarrollo.”