Hace seis meses, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que la economía mundial se dirigía hacia una desaceleración seria, debido a los aranceles de Donald Trump.
Redujó sus previsiones de crecimiento económico tanto en Estados Unidos como a nivel global, y predijo que el crecimiento económico mundial se desaceleraría a un 2,8% este año.
Hoy, el Fondo ha resurgido con un mensaje marcadamente diferente. Mejoró las perspectivas de crecimiento tanto en EE. UU. como en otros lugares. Añadió que el crecimiento económico mundial este año será realmente del 3,2%. Entonces, ¿ha concedido el Fondo la victoria a Donald Trump? ¿Ya no le preocupa el impacto económico de los aranceles?
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En cualquier caso, el Panorama Económico Mundial (WEO, por sus siglas en inglés), el análisis semestral del FMI sobre las tendencias económicas, merece mucho la pena. Este documento es quizás la síntesis definitiva de lo que piensan los economistas sobre el estado del mundo, así que hay muchas ideas allí, tanto sobre EE. UU., como sobre tendencias de largo alcance como la inteligencia artificial, sobre economías más pequeñas como el Reino Unido y mucho más. Así que, aquí hay cuatro cosas que debes saber del WEO de hoy.
El impacto de los aranceles es mucho menor de lo esperado… hasta ahora
La parte clave son las dos últimas palabras. El Fondo mejoró las perspectivas de crecimiento de EE. UU. y mundial, diciendo: “La economía mundial ha mostrado resiliencia ante los shocks de las políticas comerciales”, pero añadió: “La resiliencia inesperada de la actividad y la respuesta moderada de la inflación reflejan –además de que el shock arancelario ha resultado ser menor de lo anunciado originalmente– una serie de factores que proporcionan un alivio temporal, en lugar de una fortaleza subyacente en los fundamentos económicos”.
En resumen, el Fondo todavía cree que esas cosas que le preocupaban hace seis meses –mayor inflación, menores flujos comerciales y un crecimiento más débil de los ingresos– todavía ocurrirán. Simplemente ahora cree que podría tomar más tiempo de lo esperado.
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Uno de los ejercicios habituales cada vez que se publica uno de estos informes es que el Tesoro seleccione una estadística favorable que puedan llevar a casa y comentar en los siguientes meses. Esta vez, lo que probablemente destacarán es que se pronostica que Gran Bretaña tendrá una de las tasas de crecimiento económico más fuertes en el G7 (solo superada por EE. UU.) este año, y la tercera más fuerte el próximo año.
Pero hay un par de prismas menos favorables a través de los cuales se puede mirar la economía del Reino Unido. Primero, si no se mira el Producto Interior Bruto sino (como realmente se debería) el PIB per cápita (que ajusta por el crecimiento de la población), de hecho, se espera que el crecimiento del Reino Unido el próximo año sea el más débil del G7 (con solo un 0,5 por ciento).
En segundo lugar, y quizás más preocupante, la inflación del Reino Unido sigue siendo obstinadamente alta en comparación con la mayoría de las otras economías, la más alta en el G7 tanto este año como el próximo. ¿Por qué Gran Bretaña es una caso tan atípico? Esta es una pregunta que tanto la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, como el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, tendrán que explicar mientras están en Washington esta semana para la reunión anual del Fondo.
¿Qué pasa si estalla la burbuja de la Inteligencia Artificial?
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El CEO de Nvidia alaba el lugar del Reino Unido en la carrera global de IA
Pocos, incluso dentro del mundo de la IA, dudan de que el extraordinario aumento en los precios de las acciones tecnológicas en los últimos meses tiene algunos rasgos de una burbuja financiera. Pero, ¿qué pasa si esa burbuja estalla? El Fondo tiene el siguiente párrafo, un poco alarmante:
“Las expectativas de crecimiento excesivamente optimistas sobre la IA podrían revisarse a la luz de los datos entrantes de los primeros adoptantes y podrían desencadenar una corrección del mercado. Las valoraciones elevadas en los sectores tecnológicos y vinculados a la IA han sido impulsadas por las expectativas de ganancias transformadoras de productividad. Si estas ganancias no se materializan, la consiguiente decepción de los beneficios podría llevar a una reevaluación de la sostenibilidad de las valoraciones impulsadas por la IA y una caída en los precios de las acciones tecnológicas, con implicaciones sistémicas.
“Una posible quiebra del auge de la IA podría rivalizar con la severidad de la crisis puntocom del año 2000, especialmente considerando el dominio de unas pocas empresas tecnológicas en los índices del mercado y la participación de préstamos de crédito privado menos regulados que financian gran parte de la expansión de la industria. Tal corrección podría erosionar la riqueza de los hogares y frenar el consumo”.
Presta atención a lo que está pasando en los países menos desarrollados
Durante muchos años, uno de los enfoques principales en cada reunión del FMI era el estado de las finanzas en muchos de los países más pobres del mundo.
Los países ricos se alineaban en Washington con políticas generosas para proporcionar donaciones y reducir la deuda del mundo en desarrollo. Pero desde la crisis financiera, la atención del mundo rico se ha vuelto hacia adentro –por razones comprensibles. Una de las consecuencias de esto es que la cantidad de ayuda que llega a los países pobres ha disminuido, año tras año. Al mismo tiempo, la cantidad que estos países tienen que pagar en intereses anuales de su deuda ha ido aumentando (al igual que las tasas de interés globales). El resultado es algo bastante inquietante. Por primera vez en una generación, los pagos de intereses de la deuda de los países pobres ahora son más altos que los recibos de ayuda.
No estoy seguro de lo que esto significa. Pero lo que sí sabemos es que cuando los países pobres en Medio Oriente y el África Subsahariana enfrentan problemas financieros, a menudo enfrentan inestabilidad. Y cuando enfrentan inestabilidad, eso a menudo tiene consecuencias indirectas para todos los demás. Todo lo cual quiere decir que esto es algo para observar, con preocupación.
El informe del FMI es, estrictamente hablando, el pistoletazo de salida para una semana de reuniones en Washington. Así que habrá más por venir en los próximos días, mientras los ministros de finanzas de todo el mundo se reúnen para discutir el estado de la economía global.