La persistente escasez de capital de crecimiento en Europa ha llevado a que varias *firmas* en etapa inicial tomen cartas en el asunto. La firma londinense Notion Capital es una de ellas.
En 2017, esta *compañía* de capital fue una de las pioneras en Europa en cerrar un fondo de oportunidades para ofrecer capital de seguimiento a sus empresas de cartera. Ahora, ha culminado la captación de un fondo de crecimiento de 130 millones de dólares, casi duplicando el tamaño de su predecesor, que también invertirá fuera de su cartera, según ha sabido TechCrunch en exclusiva.
Los capitalistas de riesgo estadounidenses que solían cubrir esta brecha ahora tienden a focalizarse en su mercado doméstico, afirmó el socio general Stephen Chandler, señalando que “esto genera una oportunidad para que firmas europeas como la nuestra suplan parte de esa diferencia y se erijan en auténticos campeones europeos”.
Algunas de las empresas europeas que Notion pretende “resguardar” con su nuevo Fondo de Crecimiento Opps III están vinculadas a la creciente demanda de mayor soberanía, incluyendo aquellas especializadas en defensa y en el reabastecimiento de la cadena de suministro. No obstante, como la mayoría, la firma de *capital riesgo* también siente una fuerte atracción por la IA, que Chandler considera un superciclo que está provocando “una transformación profunda en la forma en que se distribuye y consume el software”.
Notion Capital no invertirá en la capa de infraestructura, como los grandes modelos de lenguaje. En su lugar, la firma vislumbra oportunidades en la capa de aplicación que “incrementarán sustancialmente” el tamaño de su mercado, declaró Chandler. Aunque el fondo principal de Notion ha sido históricamente reconocido por su marcada inclinación hacia SaaS, Cloud y FinTech, ahora estarán imbuidos de IA y se adentrarán en nuevas verticales.
La firma prevé realizar una docena de inversiones y ya ha comenzado a desplegar capital del fondo. Las operaciones, hasta la fecha, incluyen a Upvest —una API de negociación bursátil de su cartera de etapas iniciales—, así como a empresas externas como la escisión de Octopus Energy, Kraken, y Nelly, una startup que desarrolla software y productos financieros para el sector médico, de acuerdo con Notion Capital.
Para dotarse de cierta “objetividad robusta”, en palabras de Chandler, las operaciones de seguimiento serán ejecutadas por socios dedicados del Fondo de Crecimiento que también “saldrán a captar oportunidades de etapa de crecimiento fuera de la cartera”.
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Uno de ellos es la socia existente de Notion Capital Stephanie Opdam (izquierda en la imagen). Ahora dirigirá esta estrategia de crecimiento inminente junto con Jessica “Jess” Bartos, anteriormente directora en Salesforce Ventures. Estadounidense, Bartos es además la primera empleada foránea de Notion Capital (los socios anteriores fueron promovidos internamente).
“Dado que se trataba de una nueva estrategia, consideramos que podríamos beneficiarnos de experiencia externa en esa etapa de crecimiento”, afirmó Chandler.
La captación de fondos de crecimiento posteriores también podría resultar más sencilla. Si bien Europa ha padecido la ausencia de fondos de pensiones que inviertan en firmas de capital riesgo, los incentivos han comenzado a modificarse en varios países, incluidos Francia con la Iniciativa Tibi y el Reino Unido con el Acuerdo de Mansion House.
A pesar de sus raíces británicas, Notion Capital no depende exclusivamente del ámbito regulatorio del Reino Unido; este último Fondo de Crecimiento Opps III está denominado en euros y tiene su sede en Luxemburgo.
Para la capitalización de este nuevo vehículo, que eleva sus activos bajo gestión por encima de los 1.000 millones de dólares, la empresa se apoyó en sus relaciones existentes con inversionistas de toda Europa continental, el Reino Unido, la región MENA y Estados Unidos.
“Aproximadamente el 85% de nuestro capital proviene de instituciones; y dentro de ese porcentaje, estamos geográficamente muy diversificados”, explicó Chandler.
Pero aunque las recientes iniciativas para movilizar capital institucional a largo plazo “no fueron un factor determinante en este fondo”, añadió: “Los indicios son extremadamente positivos, y eso es excelente para abordar ese problema fundamental con el que comenzamos, en lo referente a algunas de las carencias en el capital de crecimiento que existen en Europa”.
“Si esto finalmente fructifica y más inversionistas participan en la etapa de crecimiento, podría traducirse en una mayor competencia para el capital de Notion. Al menos en la etapa de crecimiento, donde está menos consolidado que en la etapa temprana. Sin embargo, Chandler concibe ambas como un continuum.
“Nuestra verdadera ventaja competitiva en esta estrategia de crecimiento es aprovechar la relación que tenemos en nuestra estrategia de etapa inicial”, afirmó Chandler. “La mayoría de los fondos de crecimiento no poseen eso. Intentan realizar toda su inversión en la etapa de crecimiento una vez que se posicionan en términos de escala e impulso”.
En contraste, dijo, Notion Capital cuenta con múltiples puntos de contacto con los fundadores a lo largo de los años, incluso a través de su muy activo equipo de plataforma, y es flexible en lo que respecta al tamaño de sus cheques.
A pesar de su ámbito ampliado, el principal activo de Growth Opps III podría decirse que sigue siendo la cartera de Notion Capital. La firma ha invertido en más de 150 startups desde su inception, incluidas CurrencyCloud, GoCardless, Mews, Paddle y Quantum Motion. Aunque algunas son anteriores a la IA o han alcanzado su liquidez, las compañías restantes probablemente incluyen a los campeones futuros, un historial que debería predisponer favorablemente a las empresas externas a aceptar sus cheques de crecimiento, incluso si el capital de crecimiento se vuelve menos escaso en Europa.