Andrew Ross Sorkin: Similitudes Preocupantes entre Wall Street Hoy y el Mercado Previo al Crash de 1929

Tras casi una década estudiando el crac bursátil más famoso de la historia, el periodista financiero Andrew Ross Sorkin advierte que el Wall Street de hoy se parece mucho al mercado de 1929. En aquel entonces, los máximos precedieron a una caída masiva que llevó a la Gran Depresión.

La inteligencia artificial y la tecnología han contribuido a un auge remarkable en los últimos años. Pero Sorkin afirma que la economía actual está siendo sostenida por este boom de la IA, y es demasiado pronto para saber si esto es un “subidón de azúcar”, un impulso a corto plazo e insostenible para los mercados. Aún así, Sorkin está seguro de que se acerca un colapso.

“Simplemente no puedo decirles cuándo, ni qué tan profundo será”, dijo. “Pero puedo asegurarles, desafortunadamente, y ojalá no estuviera diciendo esto, que tendremos un crac.”

Los Felices Años 20

A pesar de una caída este viernes, las acciones en Wall Street se han disparado en los últimos meses. Aún así, algunos inversores se están poniendo nerviosos, temiendo que las acciones estén sobrecalentadas. Sorkin, autor del libro “1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History – and How It Shattered a Nation”, que sale el 14 de octubre, dice que Estados Unidos está en unos nuevos felices años 20, los 2020, con las acciones alcanzando máximos históricos, igual que en los años 1920.

Los máximos del mercado actual lo tienen inquieto.

“Me inquieta que estemos en precios que quizá no parezcan sostenibles. Y lo que no sé es si estamos viviendo un auge extraordinario, impulsado en parte por la inteligencia artificial y la tecnología, o si todo está sobrevalorado”, declaró.

El mercado de 1929 fue impulsado por una especulación desenfrenada, incluso por inversores comunes que no eran conscientes de los crecientes riesgos, y por un gran endeudamiento. Personas con recursos modestos eran atraídas por banqueros de Wall Street y otros promotores bursátiles para invertir usando un concepto entonces novedoso: el crédito. Se llamaba comprar con margen. Solo tenías que pagar el 10% del precio de la acción, pidiendo prestado el resto a tu banquero.

Antes de 1919, la mayoría de la gente no adquiría crédito o deuda, influenciada por visiones religiosas y normas morales en contra de pedir dinero prestado, dijo Sorkin. Eso cambió cuando General Motors, en 1919, comenzó a prestar dinero a la gente para que pudieran comprar sus coches. Cambió la forma en que los estadounidenses compraban.

“Y luego los banqueros se dan cuenta de lo que pasa, y se dan cuenta de que pueden prestar dinero para que más personas compren acciones. Todo estaba envuelto en la bandera de democratizar el acceso”, explicó Sorkin. “Y en los buenos tiempos, cuando la acción sube, es como dinero gratis. En los malos tiempos, tú eres el responsable, y lo eres de una manera muy grave.”

Hoy, son cientos de miles de millones invertidos en IA, con algunos profesionales de la inversión advirtiendo de una posible burbuja mientras las acciones alcanzan alturas estratosféricas incluso en medio de una incertidumbre económica significativa, como la caída del viernes después de que el presidente Trump amenazara con más aranceles a China.

“Creo que es difícil decir que no estamos en una especie de burbuja”, afirmó Sorkin. “La pregunta siempre es ¿cuándo va a explotar la burbuja?”

Protegiendo a los consumidores en el mercado

Cuando las cosas se salieron de control en 1929, los comerciantes asustados vendieron acciones masivamente y los inversores perdieron sus negocios y hogares. En los años siguientes, se establecieron leyes, regulaciones y agencias para proteger a los inversores.

Algunas de esas barreras para prevenir la explotación ahora se están eliminando, dijo Sorkin. Las normas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. se han vuelto menos estrictas y “la Oficina de Protección al Consumidor prácticamente ya no existe.”

“Eso es lo que me preocupa”, dijo Sorkin. “No es que vayamos a caer por un precipicio mañana. Es que hoy hay especulación en el mercado, hay una cantidad creciente de deuda en el mercado, y todo esto está ocurriendo mientras se quitan las barreras de protección.”

Esas barreras incluyen las que permiten solo a los ricos invertir directamente en empresas privadas con menos regulaciones, como las startups de IA antes de que salgan a bolsa.

En décadas recientes, las personas que podían invertir en capital privado y capital riesgo obtuvieron mejores resultados que los que no. Esos tipos de activos, generalmente restringidos a inversores adinerados, son potencialmente más rentables, pero también más arriesgados.

“Las empresas públicas, después de que se creó la SEC, estaban obligadas a tener todo tipo de normas de divulgación para que el público pudiera entender qué pasaba dentro de ellas. Las empresas privadas no tienen eso”, dijo Sorkin. “Pero históricamente, el estadounidense promedio no podía invertir en empresas privadas. Sin embargo, con la bandera de democratizar las finanzas, hay mucha gente que quiere acceso a eso.”

Algunas personas sienten que los inversores de élite tienen mejor acceso, mientras que otras no pueden entrar pronto en las oportunidades, comentó Sorkin. Ha habido un impulso tanto de la administración Trump como del sector financiero para abrir el mercado a más personas.

Pero eso también requeriría mover las barreras diseñadas para proteger a la gente.

“Han protegido a mucha gente, pero algunos dirían que protegieron a la gente de hacerse rica”, opinó Sorkin.

El impulso actual por democratizar la inversión

En su última carta anual a los inversores, el CEO de BlackRock, Larry Fink, sugirió abrir los planes de jubilación 401(k) a inversiones privadas más arriesgadas en nombre de la democratización de la inversión. Dijo que había oportunidades para invertir en IA o centros de datos.

Ahora mismo, los gestores de dinero tienen prohibido invertir en ese tipo de activos en muchos productos de jubilación, pero la administración Trump está en proceso de cambiar eso, explicó Fink.

La nueva oportunidad de inversión conlleva riesgo.

“Pero todo es arriesgado, aparte de mantener tu dinero en una cuenta bancaria de la noche a la mañana”, afirmó Fink.

Fink, quien una vez llamó al bitcoin el dominio de lavadores de dinero y ladrones, también quiere agregar cripto a las carteras de inversión.

“Los mercados te enseñan que siempre tienes que reconsiderar tus suposiciones”, dijo. “Hay un papel para la cripto de la misma manera que lo hay para el oro: es una alternativa.”

Lo ve, al igual que la IA, como una oportunidad para agregar diversidad a una cartera.

Pero Sorkin dice que algunos productos cripto, como las meme coins, pueden ser objeto de abuso de manera similar a 1929, con especuladores haciendo que el valor de las criptomonedas se dispare antes de que se desplomen. Sorkin tiene su propio ejemplo personal relacionado con una aparición en televisión con Fink.

“Él bromea, creo, diciendo que debería haber una Sorkin coin. Bueno, dos horas después, alguien crea una Sorkin coin. Y de repente, esta Sorkin coin vale millones de dólares. Y yo lo estoy viendo”, contó Sorkin.

La Sorkin coin alcanzó un pico de 170 millones de dólares en operaciones en un día.

“Y creo que hoy hace algo como 20 o 21 dólares al día”, dijo Sorkin.