La inestabilidad política está avivando los miedos a una recesión en la segunda economía más grande de Europa, donde el frágil crecimiento ha mostrado recientemente una resistencia sorprendente a pesar de los aranceles comerciales.
Pero aunque la economía muestra señales prometedoras, Francia necesita urgentemente consolidar sus finanzas, con un déficit que alcanza el 5,8% del PIB y una deuda que llegará al 113% para finales de 2024.
El necesario ajuste de cinturón es políticamente controvertido, lo que llevó a la caída del gobierno del Primer Ministro Michel Barnier el año pasado.
El 8 de septiembre de 2025, el Primer Ministro francés François Bayrou podría correr un destino similar durante una moción de confianza, que él mismo convocó para intentar asegurar el apoyo de la Asamblea Nacional a su plan de ahorro presupuestario de 44 mil millones de euros.
La oposición, que constituye la mayoría en el parlamento, prometió votar casi con certeza en su contra, lo que dejaría al país sumido en la incertidumbre política y económica.
Si no hay un camino claro para los hogares, las empresas y los inversores, la producción nacional, que crece con timidez, podría perder fuerza.
La economía francesa ha estado luchando por ganar impulso; su crecimiento interanual del PIB se ha mantenido por debajo del 1% desde el cuarto trimestre de 2024.
Sin embargo, la expansión trimestral creció un 0,3% en el segundo trimestre en comparación con los primeros tres meses del año. Esto sigue a una expansión del 0,1% entre enero y marzo, mostrando resiliencia en un período en el que el presidente de EE. UU. comenzó a imponer aranceles a los socios comerciales de América.
Mientras tanto, nuevos datos de la industria manufacturera muestran que este sector en Francia comenzó a crecer en agosto, por primera vez después de dos años y medio.
A pesar de las debilidades de la economía francesa, los analistas consideran poco probable que la inestabilidad política la lleve a una recesión.
Jérémie Peloso, estratega jefe europeo de BCA Research, dijo a Euronews Business que “las instituciones francesas son fuertes”, lo que significa que una potencial “transición política sería suave”.
Añadió: “Tendría un impacto muy limitado en la actividad económica más allá de la incertidumbre política y un golpe a la confianza de consumidores y empresas. Pero incluso allí, sospecho que el impacto será limitado.”
La federación empresarial más grande de Francia, Medef, piensa de manera diferente.
Patrick Martin, el presidente de la organización, advirtió que la incertidumbre política desencadena consecuencias inmediatas, incluido el “congelamiento de inversiones, pérdida de confianza, mayor riesgo de quiebras y destrucción de empleo”.
Dio esta advertencia en una conferencia empresarial el 28 de agosto. “Si las empresas no pueden invertir, el crecimiento y el empleo se colapsan, y Francia se arriesga a entrar en recesión.”
Martin argumentó que ciertos sectores, incluidos la construcción, los productos químicos, los hoteles y los restaurantes, ya están en crisis. También advirtió contra más aumentos de impuestos, que podrían limitar la actividad empresarial, clave para el crecimiento. Y el crecimiento es necesario para reducir el déficit y la deuda del país.
Los recortes de gastos y los aumentos de impuestos son necesarios, según el Primer Ministro Francois Bayrou, para reducir el déficit presupuestario al 4,6% del PIB desde el 5,4% esperado este año.
En una entrevista en la televisión francesa el domingo por la noche, Bayrou calificó la moción de censura actual como crucial para el destino del país.
Francia está, de hecho, en una situación financiera complicada. Según la oficina de estadísticas francesa (INSEE), la deuda del país se situó en 3,345 billones de euros a finales del primer trimestre de 2025. Mientras que la deuda era del 60% del PIB a principios de la década de 2000, se incrementó hasta alcanzar el 116% este año.
En una entrevista en junio, la Ministra de Presupuesto, Amélie de Montchalin, incluso argumentó que Francia se arriesga a que sus finanzas sean puestas bajo la supervisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) o de instituciones europeas. Esto les pasó a países periféricos, incluidos Portugal y Grecia, después de la crisis financiera de 2008.
Sin embargo, la Presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, que también dirigió el FMI durante años, descartó esta idea al hablar con la Radio Francesa Classique el lunes.
“Los países acuden al FMI cuando enfrentan un déficit severo en la cuenta corriente y no pueden cumplir con sus obligaciones. Ese no es el caso de Francia hoy”, explicó Lagarde.
Añadió que le preocupa la situación en Francia.
Peloso también está convencido de que esto no sucederá. “Francia no estará bajo la supervisión del FMI. Francia aún no es Argentina o Grecia”, dijo.
Aunque los rendimientos de los bonos soberanos del país aumentaron, lo que indica la preocupación de los inversores, “la capacidad de Francia para acceder a capital está intacta, y eso es lo más importante, al final”, dijo.
Los costes de endeudamiento de Francia indican actualmente que sus pagos netos de intereses del gobierno general se acercan al 2% del PIB, el más alto en una década pero aún “algo contenido”, dijo Peloso. Sin embargo, según las tendencias actuales, esto puede aumentar dramáticamente en los próximos años.
Mientras tanto, otra implicación de la turbulencia política es que el riesgo de que la deuda soberana francesa sea degradada ha aumentado dramáticamente, impulsando al alza los rendimientos.
“Francia muy probablemente verá su calificación crediticia degradada y será ‘expulsada’ del club AA (la categoría de bonos con calificación más alta)”, dijo Peloso, pronosticando un mayor aumento en los rendimientos de los bonos si eso ocurre.
Si el gobierno actual pierde la votación el lunes, muchos creen que el Presidente Emmanuel Macron nombrará a otro primer ministro. Pero la parálisis política permanece, dijo Peloso.
Hasta ahora, parece que ningún gobierno centrista nombrado por el presidente puede evitar caer cuando presenta un presupuesto. Y los analistas no esperan un cambio importante hasta 2027, cuando termine el mandato de Macron y el balance de fuerzas pueda cambiar en el panorama político francés.
Hasta entonces, sin embargo, el objetivo del próximo gobierno probablemente será mucho más modesto, dijo Oxford Economics en un informe reciente. Dado el tenso entorno político, la prioridad del nuevo gobierno será aprobar un presupuesto sin ser derribado. Esto reduce las esperanzas de una consolidación fiscal significativa antes de al menos las elecciones presidenciales de 2027, lo que significa que la deuda de Francia probablemente seguirá subiendo.
Oxford Economics pronostica que la deuda gubernamental superará el umbral del 120% del PIB para finales de 2027.